# 一年前是 10 亿、估值 390 亿，这次还是 10 亿、投前 380 亿：英伟达加码 Figure 的价格没动
> 英伟达被曝正讨论向 Figure 追加约 10 亿美元，投前估值约 380 亿美元。把时间轴摊开看，一年前那笔超过 10 亿美元的融资，估值是 390 亿。同一家公司、同一量级的钱、估值原地停了一年——这个细节比投资金额本身更值得读。
### TLDR
- **金额与估值**：英伟达正**讨论**向 Figure 追加约 **10 亿美元**投资（约合 67.12 亿元人民币），Figure 本轮**投前估值约 380 亿美元**（约合 2,550.73 亿元人民币）。
- **价格没动**：一年前英伟达曾按**同样估值**参与 Figure 超过 10 亿美元的融资；2024 年 2 月那轮 B 轮，英伟达出资约 **5000 万美元**，投后估值 **26 亿美元**。
- **钱去哪**：中文侧报道指向两个具体去向——深化基于 **Vera Rubin** 芯片的训练体系，以及推动 Figure 自研大模型 **Helix** 的全栈部署。
- **飞轮闭环**：英伟达把合作定位为「机器人飞轮」——模型在 Vera Rubin 上训练、在 **Isaac Sim** 仿真平台验证、最终部署在机器人本体的英伟达 GPU 上。
- **真实的动机被写进了数字里**：英伟达披露截至 7 月的六个月内，**三家客户贡献总销售额的 44%**；公司持有约 **990 亿美元**现金及证券。
- **证据强度**：这笔投资目前是「讨论中」，**未获英伟达或 Figure 官方确认**，属单一信源报道。
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素材时间窗为**当日 09:00 → 19:00**（北京时间，2026-10-08）。原始报道为 The Information **当地时间 2026-10-07** 引一名知情人士的消息，属窗口外的源头事件；本窗口内的新增量是 **10-08 09:42 至 10:14 之间中文财经媒体的集中扩散**（华尔街见闻经网易转出、IT之家、BT财经 10:14、新浪财经 10:08、鉅亨網），这些中文稿额外披露了两项原始报道未在标题中体现的内容：资金流向 Vera Rubin 训练体系与 Helix 全栈部署，以及英伟达把这项合作称为「机器人飞轮」的三段闭环。核查方式与边界：① 全文核心事实（10 亿美元、380 亿美元投前估值、一年前同估值融资）在多家中文财经媒体的转述中一致，但**均标注为 The Information 引知情人士**，英伟达与 Figure 双方**均未公开确认**，本号按单一信源处理；② 2024 年 2 月 B 轮 6.75 亿美元、英伟达出资约 5000 万美元、投后估值 26 亿美元，出自华鑫证券当日研报的沿革梳理，为二手归纳，本号未核对 Figure 官方公告原文；③ 「Vera Rubin 芯片」「机器人飞轮」为中文侧转述用语，未在英伟达官方材料中找到对应表述，照录并标注为媒体转述；④ 英伟达 990 亿美元现金及证券、三家客户贡献 44% 销售额两项，为英伟达自身披露口径被媒体引用，本号未核对原始财报；⑤ AMD 拟收购 World Labs、特斯拉 Optimus 产能等在同批报道中出现的第三方信息，与本文主题无直接关系，本文只在需要对照时提及且不展开。判断均为作者分析，已用「判断：」标注。
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1先把三笔钱排在一张时间轴上
26 亿、390 亿、380 亿
这条消息的标题通常写成「英伟达拟再投 Figure 10 亿美元」。但如果把英伟达与 Figure 之间公开可查的几笔钱按时间排好，重点会落到另一个地方。
2024 年 2 月
Figure 完成约 6.75 亿美元 B 轮，英伟达出资约 5000 万美元，投后估值 26 亿美元。
2025 年 9 月
Figure 完成超过 10 亿美元的 C 轮，英伟达参与，投后估值 390 亿美元。
2026 年 10 月
英伟达被曝正讨论再投约 10 亿美元，Figure 本轮投前估值约 380 亿美元。
一年前是超过 10 亿美元、投后 390 亿；这次是约 10 亿美元、投前 380 亿。钱还是同一量级的钱，价格几乎停在原地。
这有两种读法。一种读法是：Figure 在过去一年里没有把估值抬上去，说明市场对「人形机器人本体公司的估值天花板」有共识性的谨慎——2025 年那 390 亿美元的投后价，是在 C 轮那个时点的资本情绪里定下来的，而一年之后的这一轮，定价没有跟进。另一种读法是：这一轮更像是内部人与战略股东的加注，而不是重新定价的市场轮，涨不涨估值并不构成信号。
判断：这两种读法现在都没有决定性证据，但有一个细节值得单独记下——如果这笔追加投资真的成行，它发生在 Figure 估值原地踏步的背景下。也就是说，一个此前出价更低的战略股东选择在「没涨价」的位置继续加仓。对处于早期、正在跟产业资本谈融资的团队来说，这不是坏消息：它说明产业资本加注的时间点，未必与财务投资人重估估值的节奏同步。
2钱去哪：一个三段闭环
训练、验证、部署，都落在同一家的硬件上
中文侧的几篇报道里，最硬的信息不是金额，而是资金用途。按 BT财经与新浪财经的转述，这笔钱指向两件事：深化基于 Vera Rubin 芯片的训练体系，以及推动 Figure 自研大模型 Helix 在全栈生态上的落地部署。
新浪财经进一步把它概括成一个闭环，并引用了「机器人飞轮」的说法：模型在英伟达的 Vera Rubin 芯片上训练，在 Isaac Sim 仿真平台上验证，最终部署在机器人内部的英伟达 GPU 上。
训练侧
模型训练对芯片的需求是长期的、可预期的、按算力计费的。这块是英伟达现有的主场。
本体侧
机器人本体上的推理芯片是新增量——它原本不在数据中心账本里。如果人形机器人做到百万台年出货，「每台本体一颗推理芯片」会变成一个数据中心之外的全新品类。
把这两块连起来看，就能理解这个闭环为什么对英伟达重要：训练侧是它已经拿到的收入，本体侧是它想拿到的新品类。而要拿到本体侧，最有效的做法不是等所有整机厂都来选它的方案，而是把最头部的几家变成深度绑定关系。
判断：英伟达在这件事上的角色变化值得盯住——它正从「卖芯片给 Figure」变成「持股并且定义技术路径的合作方」。这对下游做二次开发和系统集成的团队的直接影响是：当头部本体厂商的训练框架、仿真工具链和端侧推理芯片被同一家供应商串起来，这套技术栈的可迁移性会下降。做集成的人需要在选型阶段就问一个此前不必问的问题：如果换一家本体，我积累的调试经验和数据管道还剩多少能复用。
3动机写在两个数字里
990 亿现金，和三家客户占 44%
英伟达为什么用股权的方式去做这件事，中文报道里给了两个可以直接对读的数字。
截至 7 月的六个月内，三家客户贡献的销售额占比
44%
现金及证券规模（亿美元，按 1000 亿示意）
990 亿
两项均为媒体报道引用的英伟达披露口径；条形长度按各自量纲示意，仅用于呈现相对关系，不可横向比较
媒体报道把黄仁勋的表述归结为一种焦虑：担心 AI 需求降温，或者出现足以替代英伟达芯片的产品。三家客户占销售额 44%这个数字，正是这种焦虑的量化版本——收入越集中，单一客户的资本开支节奏变化对它的影响就越大。
而 990 亿美元的现金和证券，是可以用来对冲这种集中的工具。同一批报道里还提到两笔与机器人无直接关系但逻辑一致的动作：英伟达同意斥资 60 亿美元取得 Poolside 的软件许可并聘用其员工，以及此前以 129 亿美元完成对 Hugging Face 的收购——按其约 1.5 亿美元的年化营收计算，相当于逾 80 倍。
把这三件事放在一起，逻辑是同一个：用资本把模型生态的供给端做得足够分散，从而降低自己在需求端被少数客户绑定的风险。
判断：因此，这笔 10 亿美元不该被读成「英伟达看好 Figure 这家公司」，而应被读成「英伟达在为自己买一个不受单一客户周期支配的长期需求池」。对做具身智能的团队，这个判断有一个可操作的推论：头部芯片厂对本体与模型公司的资本介入会继续，而它们偏好的标的是同时握有「模型 + 本体」两端的公司——只有模型、或只有本体的团队，在拿这类战略钱时会相对吃力。
4怎么读这条消息
三个必须标出来的限定
最后要把证据边界写清楚，因为这条消息的形态很容易在传播中被当成既成事实。
| 要素 | 目前的证据强度 | 该怎么说 |
|---|
| 投资金额与投前估值 | 单一信源（The Information 引知情人士），多家中文媒体一致转述 | 「拟」「正讨论」，不能说成「已投」 |
| 双方是否确认 | 未见英伟达或 Figure 官方公告 | 明确标注未获官方确认 |
| 资金用途 | 中文媒体转述，未见原始报道或官方口径逐字对应 | 作为「据转述」呈现，不当作已约定条款 |
| 历史轮次数字 | 来自券商研报的沿革归纳，属二手梳理 | 作为背景引用，标注为二手 |
表：证据强度分级由本号按上述来源结构判定，非任何机构口径。
这条消息真正的价值不在「10 亿美元」这个数字，而在于它把一件事变成了可观察的：芯片厂商正以股东身份介入具身智能的技术路径定义。AMD 那边是收购世界模型公司并让李飞飞出任首席科学家，英伟达这边是加注整机与模型公司并把训练、仿真、端侧推理串成一个闭环。两条路线不同，方向一致。
判断：对客户侧的使用者而言，这件事的实际含义是这样的——未来一两年，「这台机器人用的什么模型、在什么芯片上训、端侧跑什么」这三个问题，很可能不再是三个独立的选择题，而是一整套打包的技术栈。选型时如果只问本体的参数，会在交付阶段才发现自己被锁在了另一家公司的生态里。
来源：The Information 2026-10-07（当地时间）引知情人士报道；中文转述见华尔街见闻（网易转载）2026-10-08 09:42、IT之家 2026-10-08 09:54、BT财经 2026-10-08 10:14、新浪财经 2026-10-08。抓取时间 2026-10-08 晚间。